宏觀金融
股指
近期國內(nèi)宏觀政策的觀察點在3月份的高層會議，若1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，則基建為主的領域有小幅加碼的預期；若符合預期，則政策趨于平穩(wěn)。整體延續(xù)高層會議的年度定調(diào)，局部節(jié)奏微調(diào)。以目前可獲得的高頻數(shù)據(jù)來看，1月份整體平穩(wěn)，3月份政策加碼的概率小。會議前密切留意海外風險。
期指方面，1月份在傳統(tǒng)的春季行情周期里，市場依次經(jīng)歷了過熱壓盤至自發(fā)調(diào)整。一方面，由于前期領漲合約漲幅較大，高位震蕩時間較長，低位補漲的合約也會有一定的時間、空間，整體市場有較高的安全邊際；另一方面，日前高低切換過程中，高位合約調(diào)整幅度小、低位合約反彈幅度大，量能有明顯放大，意味著市場或有增量資金，月末的低開走弱致這批增量資金轉變成了增量拋壓，近期或需先經(jīng)歷震蕩醞釀。
整體來看，2月份或延續(xù)區(qū)間震蕩，節(jié)奏上先抑后揚，本輪行情中反彈力度小的IH、IF合約或相對更有安全邊際。
貴金屬
美聯(lián)儲議息會議中性偏鴿派，同時特朗普推薦沃什為下屆美聯(lián)儲主席，均代表下一步美聯(lián)儲貨幣政策寬松節(jié)奏或加快。另外，美國與伊朗對峙升級，支撐市場避險情緒。下一步重點關注美國債務暴雷以及地緣局勢升級對經(jīng)濟及流動性帶來沖擊可能性。
中長線看，考慮到本次美政府停擺時長達到歷史之最，并疊加美聯(lián)儲防御式降息、特朗普關稅政策，經(jīng)濟下行壓力仍較大，中長線繼續(xù)關注宏觀走弱驅動美聯(lián)儲加快寬松對市場帶來的機會，重點留意海外流動性枯竭帶來的短線極端利空風險。
